今日看点：公募基金一季度调仓思路全曝光
每经记者李蕾每经编辑肖芮冬
(资料图片仅供参考)
随着公募基金2023年一季报披露的结束，基金经理的调仓路线图也被完整曝光。今年一季度，市场热点快速变化、结构分化明显。一方面，以龙头新能源和医药为代表的创业板指前期出现调整；另一方面，在ChatGPT概念的引领下，人工智能技术出现突破性进展，相关板块也开启“狂飙”模式，吸引着机构和资金的流入，公募基金也不例外。
根据Wind数据，今年一季度公募基金狂买三六零(15.980,-0.88,-5.22%)、海康威视(39.720,-1.90,-4.57%)、沪电股份(24.510,-1.56,-5.98%)、恺英网络(14.420,0.03,0.21%)（维权）等AI概念股，加仓数量与幅度都排在基金重仓股前列，一些此前重仓新能源赛道的基金也在大面积调仓AI股。
与此同时，不少基金经理在一季报中也表达了对人工智能板块的看法，中间存在一定分歧。有人持续看好后市机会，有人则直言“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退”。
药明康德(76.410,-1.72,-2.20%)（维权）、山西汾酒(238.870,-3.07,-1.27%)、金山办公(448.000,-32.00,-6.67%)新进前十大重仓股
Wind数据显示，按持股总市值排名，今年一季度公募基金的前十大重仓股分别为贵州茅台(1725.470,-16.41,-0.94%)、宁德时代(404.990,8.99,2.27%)、五粮液(172.000,-1.50,-0.86%)、泸州老窖(229.120,-0.38,-0.17%)、腾讯控股、药明康德、迈瑞医疗(301.500,-7.53,-2.44%)、山西汾酒、金山办公和阳光电源(110.000,4.32,4.09%)。
整体而言，以几大白酒龙头为代表的消费板块，以及以宁德时代为代表的新能源个股，依然是公募基金的“压舱石”。
前十大重仓股中，相比2022年末有3只新进个股，分别为药明康德、山西汾酒和金山办公；而招商银行(34.500,-0.49,-1.40%)、比亚迪(243.000,-2.02,-0.82%)和中国中免(167.170,-3.83,-2.24%)则掉出了前十大重仓股的行列，从中也可以一窥一季度公募基金的调仓思路。
增减仓方面，前十大重仓股中，一季度公募基金整体增持的有宁德时代、腾讯控股和金山办公，分别增持了1116.84万股、2905.05万股和1738.39万股。其余重仓个股整体而言都是减持的，尤其是对于白酒等消费巨头，减持趋势较为明显。
从这个角度来说，虽然消费和新能源在公募基金组合配置中的地位依然稳固，但随着一季度中特估、软件、机械制造等进攻热点的不断出现，尤其是AI行情的大爆发，基金经理们向AI、TMT等板块调整的趋势还是非常明显。
这一点，我们从重仓股的增减持数据可以看得更加清楚。
公募基金狂买AI概念股，“撤离”房地产和金融
首先来看一下今年一季度公募增持最多的前十大个股。
今年一季度，三六零频频处于风口浪尖，其股价则迅速起飞，今年一季度大涨166.82%，也引起了大量机构投资者注意和资金涌入。从公募基金一季度的调仓来看，整体增持了23219万股，而持股总量也才23220.80万股，也就是说持有三六零的基金几乎都是在今年一季度买入的。
还有两只被公募大举买入的AI概念股是海康威视和沪电股份，一季度分别增持了18989.71万股和18726.55万股，也都进入了增持前十位。
除此之外，公募基金一季度增持个股前三名分别是京东方A(4.160,-0.19,-4.37%)、中国海洋石油和洛阳钼业(6.590,-0.12,-1.79%)，反映出机构投资者对于能源、材料股的看好。
再来看看减持最多的个股情况。
从一季度公募基金减持的情况来看，对于地产、金融个股的减持趋势还是非常明显的。
在前十大减持个股中，地产和金融龙头各占三席。地产股方面分别为金地集团(8.390,-0.12,-1.41%)、万科A(15.300,-0.13,-0.84%)和保利发展(14.370,0.10,0.70%)，金融股则是邮储银行(5.330,-0.02,-0.37%)、平安银行(12.500,-0.25,-1.96%)和兴业银行(17.110,-0.28,-1.61%)。
举个例子，海富通改革驱动去年底重仓金地集团和保利发展，但今年一季度都进行了大幅减持的操作。基金经理周雪军在一季报中分析，针对房地产市场回暖程度的担忧并未解除，同时在市场进入年报和季报期，以银行地产为代表的传统实体行业的报表当中的负面因素被不断定价，诸如银行息差下降的拖累、开发商拿地能力的下降等构成对于此类资产负面定价的主要驱动因素。
在一季度的操作中，周雪军积极在新创新浪潮的TMT方向加大挖掘和配置力度，同时适度降低了泛新能源方向的持仓。他的观点和操作也可以反映出市场上部分基金经理的态度。
公募基金争相涌入AI赛道，后市观点出现分化
有业内人士评价，一季度的A股是被AI点燃的。
此前在行业内广为流传的《一位基金经理的独白》，就是一季度很多基金经理的真实写照：不买人工智能“等死”，追买人工智能“找死”。面对大火的AI概念股和TMT板块，有人选择紧急上车、有人则是谨慎观望，已经开始出现分化。
以一季度大幅加仓三六零的万家品质生活为例，基金经理莫海波在一季报中表示，该基金一季度提高了TMT行业结构占比，主要是基于对未来两年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式、转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。
邱璟旻管理的广发成长精选混合也在今年一季度大幅提升了对人工智能板块的配置。他在季报中表示，拉长时间来看，这场人工智能的革命很有可能将在日后改变产业生态与诞生大企业的风暴。从投资角度而言，这些公司将会是比较好的选择标的：提供算力，尤其是先进算力的企业，将充分享受下游资本扩张的红利；具备研发大模型的能力，且能够持续迭代与演进的企业，将会强者恒强；掌握流量入口，且用户粘性越高的企业，将在AI的赋能下有效提升ARPU值。
不过也有一些基金经理则相对较为谨慎。
近日银华基金明星基金经理李晓星在一季报中的一段观点引发行业热议。他指出，ChatGPT是继PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折。“目前TMT板块的交易占比已经超过了40%。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退……我们在一季度对于TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均。”
中泰资管的姜诚也在基金一季报中坦言，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难，谈资和投资之间隔着一道鸿沟。“人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害……所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。”
值得注意的是，虽然一季度公募基金向人工智能、TMT板块调仓的趋势明显，4月这一趋势也在延续中，但也有业内人士分析，随着近期AI赛道的普遍调整，已经有机构投资者出于“落袋为安”的考虑，开始选择止盈卖出。就整个科技板块而言，二季度市场大概率仍会延续分化。
